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公司基本面优秀，随着市场风险偏好的提升，公司估值将得到修复，我们给予公司2019年25倍估值，目标市值47亿，增长空间为22%，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：竞争加剧导致毛利率下滑；原材料大幅波动导致盈利能力下降；空调行业需求放缓。

当然了，如果说上述比率在经济扩张时期还算相对合理的话，那么在经济增长停滞时出现较高市盈率，投资者还是要额外小心。众所周知，按照经济学家的判断标准，当市盈率处于21至28倍时，股市的价值就存在被高估的情况。另一方面，管理着5780亿美元资金的纽约人寿投资公司（New York Life Investments）提出，标普500指数的历史平均市盈率，更能帮助投资者了解市场情况。

“和史上最老练的投资公司谈判了90分钟就草草达成协议，这对收购完全没有好处，至少无法保障股东利益。”除了以高昂的代价获取融资，西方石油还将阿纳达科在非洲的资产以88亿美元的价格火速卖给法国石油巨头道达尔（Total），以减轻债务负担，这也引起伊坎的极大不满。他表示，西方石油在正式完成收购之前就“甩卖”这些资产，非常不合时宜。他同样质疑了西方石油总裁Viki Hollub在并购方面的能力。

光通信传统应用领域稳步增长，硅光技术在其中有望分享部分份额，成为硅光产业链发展的基础。目前光模块主要应用领域为电信和数据中心信息传输。受益流量持续高速增长，以及5G密集组网等新需求的显现，光通信领域对光模块的需求量稳步增长，同时光模块处于10G向100G、100G向400G升级的迭代周期，高速产品价值量不断提升，推动整体光模块市场规模持续增长。硅光技术作为逐步成熟的高集成度技术方案，在光通信市场逐渐获得一定市场份额，光通信市场为硅光产业链发展壮大提供了良好的基础。

风险提示：工程款回收不及预期，项目推进不及预期。建材4月金股：华新水泥事件公司发布业绩快报，初步核算2018年归母净利实现51.81亿元，同比大幅增长149.39%；扣非后归母净利51.56亿元，同比增幅185.89%。符合预期。近期MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重并通过三步将纳入因子从5%增加至20%。MSCI新兴市场指数的预计成分股中包含华新水泥。

公司毛利率高，保持轻资产模式，资金充裕，加杠杆空间大，具备长足增长动力。公司整体毛利率15年及之后一直保持在40%以上，资产负债率一直在20%以下，大大低于同行公司。资金充裕，进一步保证公司未来内生与外延发展的充沛动力。盈利预测与评级：我们将2018年净利润由0.82亿元微调至0.80亿元，维持2019-2020年预测不变，预计2018-2020年净利润为0.80/1.24/1.61亿元，对应PE为37/24/18倍，维持“买入”评级。